Assessoria financeira independente
Nosso cliente vende uma empresa uma vez na vida
Do outro lado da mesa há quem compre várias por ano. Trabalhamos para reduzir essa assimetria
Matterhorn · Zermatt
O que fazemos
Quatro frentes, e um sócio responsável em cada operação
Mergers & Acquisitions
Venda e compra de participação societária, do desenho do processo à assinatura do contrato definitivo
Conhecer a práticaDebt Capital Markets
Estruturação de captação, do crédito bancário bilateral à emissão no mercado de capitais
Conhecer a práticaSpecial Situations
Ativos em dificuldade, reorganização de passivo e laudos de viabilidade econômico-financeira
Conhecer a práticaIPO e OPA
Abertura de capital, ofertas subsequentes e ofertas públicas de aquisição, inclusive de fechamento
Conhecer a práticaHistórico de conclusão · 2017 a 2024
dos mandatos de sell side
conduzidos pelo sócio responsável chegaram à conclusão
dos mandatos de buy side
conduzidos pelo sócio responsável chegaram à conclusão
Histórico do sócio responsável entre 2017 e 2024, período da Âncora Advisory, onde atuou como único sócio sênior. A relação de operações que compõe o número é apresentada sob acordo de confidencialidade, a pedido
A assimetria, em números
O que custa chegar à mesa sem preparo
é o que um ajuste ao resultado não documentado vale em preço final, pelo múltiplo aplicado sobre ele
é cerca do que paga cada real de preço contingente aceito sem cálculo
do captado é o custo total em cinco anos de uma abertura de capital de R$ 200 milhões, contra 5,9% numa de R$ 3,2 bilhões
semanas separam o diagnóstico do fechamento, conforme a complexidade da operação
Números dos estudos da Revenaz, com a memória de cálculo publicada em cada um
Comparador de propostas
A proposta maior nem sempre paga mais
Altere os números. O comparador separa o que chega no fechamento do que depende de meta futura, e aplica ao preço contingente a taxa de pagamento que você informar
Proposta A
- Caixa no fechamento
- —
- Retido em garantia
- —
- Contingente, valor esperado
- —
- Valor esperado total
- —
Paga mais em valor esperado
Proposta B
- Caixa no fechamento
- —
- Retido em garantia
- —
- Contingente, valor esperado
- —
- Valor esperado total
- —
Paga mais em valor esperado
Ferramenta ilustrativa. A taxa de 21% corresponde ao que cada real de preço contingente aceito sem cálculo costuma pagar, segundo os estudos da Revenaz. Não substitui a análise de uma proposta concreta
Quando nos procuram
O empresário chega com uma frase, e não com um mandato
Estas são as oito mais frequentes. Se alguma se parece com a sua, a resposta ao lado é o começo da conversa
Recebi uma proposta pela minha empresa e não sei se é boa
A proposta de maior preço nominal frequentemente entrega menos dinheiro no fechamento. Normalizamos a oferta a caixa recebido, ajustamos o preço contingente pela taxa de pagamento observada e tratamos a participação retida separadamente, como opção
Como avaliamos uma propostaQuero vender, e não sei por onde começar
Começa por saber quanto a empresa vale e por que vale isso. Depois, por documentar o que sustenta o resultado. A conversa útil acontece dois anos antes da venda, e é a que mais move o preço final
Preparação para a vendaPreciso de capital e o banco está caro
Há mais rotas do que o gerente do banco apresenta. Debênture, certificado de recebíveis, fundo de recebíveis e linhas de fomento têm custos efetivos muito diferentes, e a mais barata no papel raramente é a mais barata na prática
Comparação de rotas de captaçãoTenho um projeto de inovação e ouvi falar da FINEP
A taxa da FINEP é real e muito abaixo do mercado. As contrapartidas também são reais: restrição de uso, obrigação de resultado e prestação de contas por anos. Estruturamos o pleito e calculamos o custo total antes de você se comprometer
Captação junto à FINEPMeus filhos não vão tocar a empresa
A janela da sucessão é mais estreita do que parece, e ela fecha com o tempo. Empresa dependente do fundador vale menos, e a dependência cresce a cada ano de adiamento
Sucessão e vendaPensamos em abrir capital
Antes de qualquer coisa, o teste de porte. Sobre oferta de duzentos milhões o custo total em cinco anos chega a 21,1% do captado; sobre três bilhões, cai para 5,9%. É o custo fixo que exclui o meio de mercado, e não o juro
Viabilidade de abertura de capitalA dívida saiu de controle
A primeira pergunta decide tudo: é problema de caixa ou é problema de negócio. A resposta a cada um é diferente, e quem decide cedo preserva alternativas que quem decide tarde já não tem
Reorganização de passivoUm sócio quer sair e os outros querem ficar
A saída parcial tem preço, estrutura e prazo próprios. Recompra pela companhia, entrada de um financeiro ou venda a terceiro levam a resultados muito diferentes para quem fica
Saída parcial de sócioComo trabalhamos
Sob exclusividade
Trabalhamos com um cliente por operação, em regime de exclusividade. Não conduzimos processos concorrentes no mesmo setor e no mesmo período, e o cliente sabe disso desde a primeira conversa
Por seleção
Aceitamos apenas projetos em que temos convicção de que geramos valor acima do que custamos. Quando não temos, dizemos, e a conversa termina ali sem custo para ninguém
Por mandato
Cada operação tem um sócio responsável, do primeiro diagnóstico à assinatura. Não há equipe de execução entre o cliente e quem decide
Com método aberto
Toda recomendação vem com a conta que a sustenta, e com a separação entre o que é dado e o que é premissa nossa
O mandato
Cinco etapas, um sócio do começo ao fim
Diagnóstico
2 a 4 semanas
Preparação
4 a 12 semanas
Mercado
6 a 14 semanas
Negociação
4 a 10 semanas
Contrato e fechamento
6 a 16 semanas
Os vinte e quatro meses antes da venda
O preço se forma dois anos antes da primeira conversa com um comprador
Resultado e estrutura
- Separar despesas pessoais e não recorrentes do resultado
- Simplificar a estrutura societária e os contratos entre empresas do grupo
- Levantar as garantias pessoais prestadas pelo controlador
Dependência do fundador
- Formar a segunda linha de gestão com poder de decisão
- Transferir para a empresa os relacionamentos-chave com clientes e fornecedores
- Registrar em contrato o que hoje depende de acordo verbal
Números auditáveis
- Auditoria independente do exercício
- Memória de cálculo de cada ajuste ao EBITDA
- Capital de giro de referência apurado mês a mês
Riscos à vista
- Diligência do próprio vendedor sobre tributos, trabalhista e ambiental
- Provisão ou solução das contingências relevantes
- Sala de dados organizada antes de abrir o processo
Processo competitivo
- Lista de compradores estratégicos e financeiros aprovada pelo controlador
- Material em duas camadas e calendário único de propostas
- Normalização de todas as propostas pelo caixa no fechamento
O que o mercado repete
Quatro ideias correntes que custam caro ao controlador
“O melhor momento para vender é quando o comprador aparece”
O comprador que aparece sozinho escolheu o momento dele, e negocia sem concorrência. O melhor preço sai de um processo em que o vendedor escolhe a data e chama vários à mesa
“Juro alto fecha a janela de abertura de capital”
Em 2006 e 2007 a Selic média foi de 13,48% e houve noventa aberturas. O que abre a janela é o prêmio de risco pedido pelo investidor, e não o nível da taxa
“O banco é a captação mais barata”
Abaixo de certo volume, sim. Acima dele, o custo fixo de uma emissão se dilui e o spread menor compensa. A comparação correta é por custo efetivo, com reciprocidade e garantias na conta
“A recuperação judicial protege a empresa de todos os credores”
Credores fiduciários, arrendamento e adiantamento de câmbio ficam fora dela. No mercado médio, costumam ser a maior parte da dívida bancária
O sócio
Tiago H. dos Santos
Atua em fusões e aquisições e em mercado de dívida no middle market brasileiro desde 2016. Fundou e conduziu a Âncora Advisory entre 2017 e 2024, como único sócio sênior
Estudos
Publicamos o método
Estudos sobre as linhas que decidem preço em uma operação, com a memória de cálculo aberta e as lacunas declaradas onde o dado brasileiro não existe
Setores
Onde a curva de aprendizado é mais curta
Dezenove setores em que se concentra a atividade das quatro práticas no Brasil, organizados em cinco grupos
Tecnologia e finanças
- Tecnologia e software
- Internet e plataformas digitais
- Serviços financeiros
- Telecomunicações e infraestrutura digital
Infraestrutura e recursos
- Energia elétrica
- Saneamento
- Transporte, logística e concessões
- Óleo, gás e mineração
- Imobiliário e construção civil
Agro e cadeia de alimentos
- Agronegócio e insumos
- Sucroenergético e biocombustíveis
- Alimentos e bebidas
Saúde e educação
- Saúde
- Farmacêutico, dispositivos e saúde animal
- Educação
Consumo e indústria
- Varejo e bens de consumo
- Indústria e bens de capital
- Química, plásticos e materiais
- Serviços empresariais
O que costumam perguntar
Antes de procurar uma assessoria
O que é uma assessoria financeira independente?
É a casa que assessora apenas um lado da mesa e não tem produto próprio para vender. A Revenaz não financia operações, não coloca cotas de fundo e não representa compradores em processos de venda. A remuneração vem do mandato, e não de um produto colocado no cliente
O que significa assessoria sem conflito de interesse?
Significa um cliente por operação e nenhum mandato concorrente no mesmo setor ao mesmo tempo. Quando assessoramos quem vende, não representamos quem compra, nem no mesmo processo nem em outro daquele setor enquanto o mandato correr
O que é middle market e upper middle market?
No mercado brasileiro, middle market costuma designar companhias com faturamento entre cinquenta milhões e quinhentos milhões de reais por ano, e upper middle market as de quinhentos milhões a alguns bilhões. É a faixa em que a Revenaz atua
O que faz uma assessoria de M&A?
Conduz o processo de venda ou compra de participação societária do começo ao fim: prepara o material, define a lista de contrapartes, coordena a diligência, negocia preço e estrutura, e acompanha a redação do contrato definitivo até a assinatura
O que é Debt Capital Markets?
É a estruturação de captação de recursos por dívida, que vai do crédito bancário bilateral à emissão de debêntures, notas comerciais, certificados de recebíveis e fundos de direitos creditórios no mercado de capitais
O que são Special Situations?
São operações com ativos em dificuldade ou companhias em reorganização: reestruturação de passivo, recuperação judicial e extrajudicial, laudos de viabilidade econômico-financeira e venda de ativos sob pressão de prazo
O que é uma assessoria tailor made?
É o mandato desenhado para a situação específica da companhia, e não um produto de prateleira. O escopo, a estrutura e o cronograma saem do diagnóstico, e cada operação tem um sócio responsável do início ao fim
Como a Revenaz cria valor numa operação?
Pela preparação antes de expor a companhia ao mercado, pela escolha das contrapartes certas, e pela negociação das linhas que decidem quanto o vendedor de fato recebe: preço, ajustes, retenções, garantias e prazo de pagamento
A Revenaz atende empresas de quais cidades?
Os escritórios ficam em Curitiba, no Paraná, e em Ribeirão Preto, em São Paulo, e os mandatos são conduzidos em todo o Brasil e com contrapartes no exterior
Quanto custa uma assessoria de M&A?
A remuneração combina um valor fixo de estruturação com uma comissão de sucesso sobre o valor da operação, e é acordada por escrito antes do início do trabalho. O percentual varia com o porte e a complexidade
Se a conversa for sobre uma operação, comece pelo essencial
Setor, ordem de grandeza da receita e em que etapa ela está. Se for sobre preparação, não é necessário nada disso